SpaceX今日发布上市后首份财报：华尔街预期Q2营收68亿美元，1.4万亿估值能否站住

SpaceX今天盘后公布上市以来的第一份季度财报——这也是这家火箭公司创立24年来，首次向公众摊开账本。

三个关键信息

华尔街共识：Q2营收68.2亿美元。 SpaceX于今年6月在纳斯达克挂牌上市，当前市值约1.4万亿美元。Q1的营收为46.9亿美元，华尔街预期Q2将大幅增长至68.2亿美元。但账本的另一面不太好看：2025全年净亏损49亿美元，2026年Q1继续亏损42.8亿美元。摩根士丹利维持300美元目标价，认为Starlink和Starship的长期增长曲线能撑住估值。

Starlink已成核心现金牛。 截至2026年3月底，Starlink在164个国家拥有1030万订阅用户，同比增长105%。2025年Starlink全年营收114亿美元，是SpaceX整体营收的绝对主力。SpaceX的AI业务部门Q1也贡献了8.18亿美元收入，但具体业务构成尚未详细披露。

116亿美元内部人锁定期即将到期。 财报发布后几天，SpaceX将迎来上市后首个大规模内部人锁定期解禁，涉及约116亿美元的内部持股。这意味着早期员工和投资者将首次获得在公开市场出售股份的机会，可能对短期股价形成压力。

王斗视角

SpaceX的财报本质上是一场Starlink财报发布会——火箭发射赚的钱不够烧的，卫星互联网才是真正的现金来源。1030万用户、164个国家，这个数字放在任何电信公司都是顶级增速，问题是它同时在烧Starship这个无底洞。Q1亏42.8亿，相当于每天烧掉4700万美元。1.4万亿的市值要求这家公司在未来某个时间点实现一个前所未有的盈利规模，而目前最清晰的路径就是Starlink继续翻倍。至于那个116亿的解禁？早期员工拿着纸面财富等了十几年，你猜他们会不会急着兑现一部分？

来源：Forbes、Motley Fool、Benzinga