SK海力士登陆纳斯达克：约280亿美元ADR超募7倍，靠的是AI内存HBM

全球AI内存的老大要在美股敲钟了，认购火到超募7倍。

三个关键信息

SK海力士的美国ADR发行7月9日定价，7月10日周五在纳斯达克全球精选市场挂牌，代码SKHY。 发行规模瞄准约282亿美元、1.779亿份ADR，每10份ADR代表1股普通股；以首尔收盘价折算约257亿美元。无论按哪个口径，都是近年数一数二的大额美股上市。

认购火爆，超募超过7倍。 三家基石投资者——Baillie Gifford、Coatue和Situational Awareness Partners——合计意向认购高达70亿美元，买盘还包括主权财富基金、科技专项基金和押注亚洲的全球资金。旺盛需求让定价前的账本被塞得满满当当。

支撑这一切的是AI内存HBM。 SK海力士占全球HBM（高带宽内存）收入约57%，是英伟达AI加速器的主力供应商。募来的钱要用于扩建韩国产能、采购EUV极紫外光刻机——直白说，就是加班加点造更多喂给AI芯片的内存。

王斗视角

一家做内存的韩国公司，ADR超募7倍、基石一口气认70亿美元，这在两年前不可想象——那会儿内存是出了名的周期苦行业，涨一年跌两年。变的不是SK海力士，是它旁边站着英伟达。每一块H100、每一台GB200，都得叠一摞HBM才跑得起来，而全世界能把HBM堆到十几层还保住良率的，基本就它和三星两家。于是SK海力士从卖白菜的内存厂，摇身变成卖铲子的隔壁摊——AI淘金热里，英伟达卖铲子，它卖铲子上的钻头。超募7倍的钱名义上拿去买EUV光刻机扩产，可真正的风险也藏在这：HBM的暴利押在英伟达一家的胃口上，哪天AI资本开支踩刹车（上周半导体刚因为这个恐慌大跌过一轮），这280亿的估值就得重新算。周五那口钟敲得越响，越要留神谁在高位接盘。

来源：Bloomberg · Reuters/Yahoo · IBTimes